梦想还是要有的，万一实现了呢。嗨，我是蜗牛。
上一篇毛利率与竞争优势中分析了毛利率和竞争优势的关系。除了毛利率，费用率和净利率也是企业盈利能力的核心指标。
一、毛利率、费用率和净利率毛利率=(销售收入-营业成本)/销售收入×100%
费用率=(销售费用+研发费用+管理费用+财务费用)/销售收入×100%
销售费用：市场拓展成本（广告、渠道）
管理费用：行政运营成本（人力、办公）
财务费用：融资成本（利息支出）
净利率=毛利率-费用率(忽略税费)，也可用净利润/销售收入=净利率计算。
净利率反映了公司将收入最终转化为净利润的能力，真正“落袋”的钱。
以咖啡店为例：
图片
即使毛利率高达60%，过高的费用率导致净利润所剩无几。
因此，净利率与毛利率成正比、费用率成反比。如果费用率太高，即使毛利率很高，最终的净利率也可能很低。提升毛利率、降低费用率都可以提升净利率。
二、毛利率-竞争优势，费用率-管理能力在毛利率与竞争优势中讲到，毛利率与费用率可以分别评估企业的竞争优势和管理能力。
毛利率是产品竞争优势最直观的反映。售价高说明产品在市场中有竞争优势，成本低则说明公司在供应链端有竞争优势。然而，如果公司的销售费用率较行业水平偏差较大，则其毛利率应该采用销售费用率偏差调整后的值才更准确。比如A公司毛利率50%，销售费用率20%，而行业均值才10%，那么其50%的毛利率相对行业就是有水分的，50%-(20%-10%)=40%才能真正反映其毛利率水平。
费用率则是管理能力的试金石。费用率揭示企业运营过程中的资源消耗效率，由于不同行业可能差别比较大，因此可以使用费用损耗率=费用率/毛利率比率这个指标去评估费用率的高低。这个比值越低，说明毛利扣掉费用后的利润越高，这样的公司成本控制能力强，经营成果好。
费用损耗率=费用率/毛利率：
＜40%：管理能力卓越（如苹果）
40%-65%：行业平均水平
＞65%：经营风险警示，管理低下
注意：当财务费用为净收入时（如利息收入＞支出），应剔除计算以反映真实费用负担。
三、投资决策中的预警信号三率分析可帮助我们识别财报中潜在的风险。
(1) 毛利率：
毛利率上升但收入下滑，可能预示产品被迫提价导致份额流失（如手机品牌高端化失败） ，说明并不是真的有竞争优势。
毛利率下降但收入暴增，可能说明公司采取了市场渗透策略快速抢占市场份额，并不一定意味着竞争优势的丧失。
(2) 费用率：
费用率蚕食效应：当费用率/毛利率＞65%，需警惕“增收不增利”陷阱
当费用率逐渐增加而毛利率没有增加时，需警惕公司的经营效率或产品竞争优势逐渐降低。
(3) 净利率：
净利率背离行业：显著低于行业均值的净利率，若非战略投入期则暴露竞争和管理的不足。
注意非经常性损益：非经常性损益（如政府补贴、变卖资产等）会粉饰财报中的净利率，分析净利率时变化趋势要扣除非经常性损益。
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